近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游(yóu)族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是(shì)笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常(cháng)严格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此(c五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年(nián)及以前。同(tóng)时(shí)，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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