A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续(xù)推进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎(hū)也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台(tái)的(de)上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵营。

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