用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是20宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价20年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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