昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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