AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的(de)手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意张大大到底是什么来头识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了(le)历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的be张大大到底是什么来头ta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造(张大大到底是什么来头zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一(yī)季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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