A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股(gǔ)价(jià)周中创历(lì)史新高，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股价5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ng>累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和(hé)茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强力催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业(yè)的(de)态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业(yè)务的需(xū)求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需要持(chí)续(xù)不断的(de)建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数据(jù)可(kě)以看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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