5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历(lì)一(yī)季度的持续嗤笑的意思(xù)回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最(zuì)高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持(chí)续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续(xù)下(xià)跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数(shù)在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12嗤笑的意思日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信(xìn)国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额(é)变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额(é)出现下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份(fèn)额(é)均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不(bù)及预期主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)，一是国产(chǎn)替代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术(shù)和(hé)人才等方面(miàn)存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研发和(hé)客户导入(rù)进(jìn)程可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及(jí)预期，从而导致对(duì)半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有(yǒu)创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成央国(guó)企对(duì)资产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是(shì)数字(zì)化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度(dù)数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经济复(fù)苏会(huì)加(jiā)大企(qǐ)业数(shù)字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大(dà)，行业估(gū)值处于(yú)底部(bù)位置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬(xún)半导体一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素引起行业近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体投资(zī)价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题(tí)ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块(kuài)价(jià)值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上(shàng)，人工智能给半导体带来了新的(de)需(xū)求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细(xì)分线(xiàn)索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低(dī)估(gū)的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的(de)公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新(xīn)产品的突(tū)破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业(yè)革命，前两次都(dōu)是以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象进(jìn)行创新(xīn)，第(dì)三次是信息为对象进(jìn)行创新，当(dāng)前(qián)阶段的(de)人工智能(néng)从感知智能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力(lì)的提升产生(shēng)巨(jù)大的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是(shì)信(xìn)息革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联(lián)层面的延(yán)伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍(réng)处(chù)于新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的早期的(de)阶段，在(zài)人(rén)工智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了(le)影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新的(de)投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长期(qī)关注该板块(kuài)投资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设(shè)备(bèi)材(cái)料(liào)国产化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从半导体国(guó)产化(huà)为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常好(hǎo)的(de)机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中(zhōng)国(guó)的极(jí)限制裁(cái)将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科(kē)技安(ān)全的强调为芯片的国(guó)产替代(dài)提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础(chǔ)。其(qí)次，芯片(piàn)设(shè)计板块(kuài)经过近一年的充分调整，股价(jià)已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个(gè)芯片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数据(jù)和(hé)重(zhòng)点公司的(de)边际变(biàn)化，同时动态跟(gēn)踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力(lì)，硬(yìng)件基(jī)础(chǔ)设施成为发(fā)展基石(shí)，算力芯片等核心环节预期(qī)将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续增(zēng)长。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续(xù)半导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)也(yě)是(shì)可(kě)以关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的过(guò)程中股(gǔ)价(jià)有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化(huà)综合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 嗤笑的意思