一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(b食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(j食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思iào)高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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