随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法>

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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