昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(ji10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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