周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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