在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学>

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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