用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用(yò乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里ng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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