近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不(bù)恰当言(yán)论引发的风(fēng)波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为了(le)备受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划(huà)、民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)于2016年(nián)至2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本(bě民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的n)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了(le)4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场合民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(hé)下脱口(kǒu)秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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