随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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