在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立遭天谴什么意思，天谴什么意思解释后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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