财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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