大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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