财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时(shí)期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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