随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(f10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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