核心观点:在当前(qián)经济(jì)恢复(fù)的不确定(dìng)性下，高股息策略有望(wàng)以其确(què)定的股息收入和较高的安全边(biān)际(jì)为(wèi)投资(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先zī)者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银行板(bǎn)块将(jiāng)成为高股息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择(zé)股息(xī)率较(jiào)高(gāo)的股票并长期持有(yǒu)的投资策略(lüè)。高股息率一方面意(yì)味着公司(sī)有较高的(de)股利支付率(lǜ)，投资(zī)者(zhě)每年可以获得(dé)较高的股利收(shōu)入作为(wèi)绝对收(shōu)益(yì)，另一方(fāng)面意味着公司估(gū)值较低(dī)，因此具备(bèi)一定(dìng)的安(ān)全边际，而(ér)且投资的成(chéng)本相对较(jiào)低(dī)，长期持有还可以(yǐ)节税。从历(lì)史(shǐ)表现上来看，高股息策略(lüè)的安(ān)全性较高(gāo)，在(zài)市场下行阶段更加抗跌(diē)，防御性更(gèng)强(qiáng)。从(cóng)当前宏观经济的(de)角度来看，疫(yì)情三年(nián)后经济(jì)恢复仍然有较(jiào)大的不确定性；从大类资产的投资收益(yì)来(lái)看，目前可(kě)投资(zī)的资产不多(duō)，收益(yì)率(lǜ)在(zài)下行。因此以银行板块(kuài)为代(dài)表的高股(gǔ)息(xī)策略有望取得相对不(bù)错的收益(yì)。

　　高股(gǔ)息率想(xiǎng)要取得(dé)较好的(de)收益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分子(zi)部分(fēn)也就是股息端需要有一贯(guàn)较(jiào)高而且稳(wěn)定的分红率；2）有(yǒu)稳(wěn)定股息的(de)前提(tí)就是行(xíng)业基本(běn)面需要稳定；3）在分(fēn)母部分也就是(shì)股价(jià)端(duān)估值低，因此安全边(biān黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)际(jì)比(bǐ)较高，下(xià)降(jiàng)空间(jiān)有限，波动性较低；4）公(gōng)司最好有(yǒu)一定的成长(zhǎng)性，股(gǔ)价有进一步提升(shēng)的(de)可能(néng)

　　而银行板块恰好满足(zú)以上(shàng)条件：1）上(shàng)市(shì)银(yín)行过(guò)去三年的(de)现金分红率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大行最高，其次是(shì)股份行和城商行，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分红的背后也离(lí)不开经营(yíng)业绩的稳定。从2023年一季度来(lái)看，上市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资(zī)产(chǎn)重定价的情况下能够保持正增殊(shū)为不易。上(shàng)市(shì)银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税(shuì)收优惠共同(tóng)贡(gòng)献(xiàn)利(lì)润释放。预计(jì)随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季(jì)度农(nóng)商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率的下行和理财资金赎回的趋缓也会使(shǐ)得负债(zhài)成本(běn)有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)下行，净息差预计会(huì)在下半年提升。资(zī)产质量(liàng)方面银行板块处于历史较优水(shuǐ)平，上市银行(xíng)不良率(lǜ)继续环比下降，基本处在2014年来(lái)历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看(kàn)，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因此银行板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)安全边际和性价(jià)比(bǐ)较好，作为低且稳定的分母也(yě)保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银(yín)行板块作(zuò)为“国资含量”比较高的板块，从去(qù)年(nián)底开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，国资持股比例和今年以来(lái)的涨幅也有43％的正(zhèng)相(xiāng)关性，中特估有望为投资者带来除稳定股息收益(yì)外的附(fù)加(jiā)资本利得。

　　风(fēng)险提示(shì)事件：经济(jì)下滑超预期，经(jīng)济恢复不及预(yù)期。

　　摘要(yào)选自黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先中泰证券(quàn)研究所研(yán)究报告：《银行板(bǎn)块(kuài)与高(gāo)股息(xī)策(cè)略：稳定收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先