财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎错一个题就往阴里装一支笔(yíng)来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进(j错一个题就往阴里装一支笔ìn)行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源(错一个题就往阴里装一支笔yuán)汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需变(biàn)化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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