如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属(s早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称hǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证指数(shù)已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短到二季(jì)度迄今(jīn)的短(duǎn)短一(yī)个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连创33年(nián)高位！除了(le)股神青(qīng)睐 日股爆发背(bèi)后还有哪些“秘诀”？">

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易(yì)者(zhě)又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者(zhě)对(duì)投资日本产(chǎn)生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注日本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在(zài)波动性(xìng)远低于美国科技股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对(duì)美(měi)国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsut早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称omu Saito等人在(zài)周二的(de)一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本(běn)股市复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来(lái)日(rì)本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实(shí)的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本(běn)成本(běn)的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本(běn)相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基(jī)本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外投资(zī)者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的(de)表(biǎo)现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受(shòu)益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国(guó)游客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个世界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润(rùn)将增长。以内(nèi)需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境(jìng)游增长的前(qián)景，而大(dà)型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催化(huà)剂。

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