在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关(guān)注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，一个男的长期不碰他老婆是什么原因就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治(z一个男的长期不碰他老婆是什么原因hì)理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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