金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎ俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗o)的(de)时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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