自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年(nián)一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的(de)基本看法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨资让他(tā)分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较大(dà)的(de)是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末该基金(jīn)持有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在(zài)区域分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而理性的(de)心理状态，不(bù)需(xū)要(yào)大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低(dī)换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再(zài)次成(chéng)为该(gāi)基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第(dì)二、第三大重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基金前三大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规(guī)模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理规模(mó)所缩水。一季(jì)度(dù)末(mò)他所管理规模(mó)基本(běn)和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中(zhōng)都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成(chéng)长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的(de)优势(shì)之一在于可积(jī)累性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体行业(yè)和(hé)企业(yè)的(de)洞察(chá)，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使投资者(zhě)未来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的(de)坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们(men)会(huì)参考(kǎo)全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一(yī)个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好公司是(shì)如(rú)此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的(de)唯一(yī)情形就(jiù)是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并对(duì)财务数(shù)据进行系统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企(qǐ)业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据(jù)可(kě)以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验并(bìng)修正(zhèng)调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财(cái)务(wù)状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果你对(duì)一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读(dú)了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市(shì)场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模(mó)式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一路(lù)坚持下来的(de)重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的(de)前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好的行业为(wèi)新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以(yǐ)光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端(duān)制造业资(zī)产(chǎn)经历(lì)了下(xià)跌。在海(hǎi)外(wài)金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期(qī)、国际关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二(èr)季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋势(shì)，收益(yì)预期的(de)时间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速(sù)度都会(huì)可(kě)预见地(dì)加大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也(yě)就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如(rú)何(hé)调整投(tóu)资组合，如(rú)何(hé)展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾(gù)一季(jì)度(dù)市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度中国(guó)经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些由于(yú)短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大(dà)重仓(cāng)股退(tuì)居(jū)第四(sì)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的(de)抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的(de)生产(chǎn)效(xiào)率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下(xià)的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此(cǐ)会选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报中还分享了自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一(yī)次关键选择(zé)时(shí)将胜率再(zài)提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些(xiē)积(jī)极因(yīn)素正在(zài)酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实质性认同的(de)声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度(dù)持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国(guó)天惠(huì)基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医(yī)学首次进(jìn)入富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核(hé)心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提(tí)供领(lǐng)先的(de)医(yī)学诊断(duàn)信(xìn)息整合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药(yào)明康(kāng)德(dé)、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的(de)因素正在发挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市(shì)场短期趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收益(yì)是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下(xià)而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格(gé)，保持合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也(yě)继续(xù)在(zài)其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美(měi)关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行正常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随(suí)着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近期(qī)公布的社(shè)融和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来的(de)金(jīn)融(róng)风险更多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不(bù)大(dà)。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率在(zài)相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话(huà)、加强合作(zuò)的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济(jì)体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多(duō)看(kàn)看微(wēi)观(guān)企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资(zī)机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益(yì)。

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