近日，国内上(shàng)市交易的4只公募(mù)商品期货基金(jīn)陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期(qī)利息收入、投资(zī)收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后(hòu)的余(yú)额，本期(qī)利润为本期已实现(xiàn)收益加(jiā)上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期(qī)内(nèi)，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受到净申(shēn)购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ne-height: 24px;'>染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白(bái)银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业(yè)出(chū)现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加(jiā)息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关(guān)注突(tū)发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美联储(chǔ)今(jīn)年或(huò)还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择机积极(jí)配置。

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