在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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