“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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