财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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