随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　科长相当于什么级别？　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随科长科长相当于什么级别？相当于什么级别？时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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