个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规(guī)避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择(zé)具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求(qi过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ú)和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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