当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计(jì)未来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机(jī)，美(měi)国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能加剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价(jià)格随即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yó什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗u)主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的(de)压(yā)制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌(diē)后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可(kě)能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导(dǎo)致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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