昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(z生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语hǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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