4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022_D是什么意思，_3是什么意思年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)_D是什么意思，_3是什么意思国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑_D是什么意思，_3是什么意思棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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