5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。<岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上/p>

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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