A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预期(qī)，整个白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工(gōng)智能两(liǎng)大概念(niàn)加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科(kē)技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积(jī)极布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ng>茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问(wèn)题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却(què)差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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