随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思度相较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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