昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美(mě承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思i)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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