“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(nán)。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国(guó)之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说国(guó)、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是(shì)由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美(měi)联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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