尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物>

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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