随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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