分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对(duì)重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金融(róng)产品(pǐn)关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系(xì)产生重大(dà)不利影(yǐng)响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下列任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市场(chǎng)基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司更加(jiā)注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资(zī)研(yán)究、人(rén)员配备、系统运家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接或(huò)者间(jiān)接与重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的规模合计不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎确(què)认大额(é)申购申请，避(bì)免出(chū)现接受(shòu)单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做出了(le)明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例如(rú)可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基(jī)金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有(yǒu)利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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