编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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