A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业(yè)股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的(de)通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(j精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字iù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)对(duì)主营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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