昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(y一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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