中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股(gǔ)券(quàn)商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券(quàn)商半数亏损(sǔn)

　　对于国内(nèi)各家(jiā)证(zhèng)券公司来(lái)说，除了面临(lín)行业“二八分化”的(de)激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们(men)的(de)市(shì)场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)则(zé)延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得外资(zī)股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)，业(yè)绩较(jiào)上(shàng)年出现明(míng)显进步(bù)，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资(zī)控股券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控(kòng)股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根(gēn)士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第(dì)三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会(huì)批复，成(chéng)立合资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈(mài)兰德(dé)等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表(biǎo)示，其证券(quàn)经(jīng)纪业务团(tuán)队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关(guān)注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示(shì)，其在(zài)2022年完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国(guó)家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而(ér)喻(yù)的是，集团层面的(de)合并对两(liǎng)家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证券出(chū)具了带强调事项段的无保留(liú)意见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日(rì)，上述协议和(hé)合(hé)并计划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到(dào)上述合(hé)并可能(néng)产生的影(yǐng)响亦(yì)不明(míng)确，该事(shì)项表(biǎo)明存在可能导致对公司持续经营能力(lì)产生重大(dà)疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正(zhèng)证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订《外商(shāng)参股证券公司设(shè)立(lì)规则》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司股东以及股东的(de)控股股东、实际控制人参股证券公司的(de)数(shù)量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司(sī)的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各(gè)自资源禀赋(fù)深(shēn)入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持(chí)续推进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联(lián)动等(děng)多(duō)种业务(wù)模(mó)式，通过服务手段的(de)增加及优(yōu)化，为客(kè)户(hù)提供多维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持(chí)续(xù)为中国投(tóu)资者提供具(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语jù)有野村集团(tuán)特色的高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团全资持股备(bèi)案后(hòu)，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让(ràng)北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发(fā)新增(zēng)证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代(dài)销金融产品业务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高华完成(chéng)业务(wù)迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资产配置为(wèi)核(hé)心(xīn)进行(xíng)新产品和服务的研(yán)发(fā)工作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理(lǐ)综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来(lái)战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推(tuī)进(jìn)私募(mù)股(gǔ)权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于(yú)外资(zī)股东打造私人财富管(guǎn)理(lǐ)业务，这(zhè)在具备外资银(yín)行股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私(sī)人(rén)财富管理部，负责公(gōng)司(sī)高(gāo)净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的(de)运作。私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为平(píng)台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家国(guó)内头部信托公司达(dá)成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公司财(cái)富管理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为(wèi)客户进(jìn)行(xíng)全方位资(zī)产配置和满足(zú)客户全(quán)生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步(bù)完(wán)善投资解决(jué)方案和财富规划方(fāng)面的业(yè)务，一方(fāng)面积极(jí)扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客(kè)户在(zài)同一策略下提供(gōng)差异化选择及什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语多元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力(lì)度不断加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金融机构加速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包(bāo)括(kuò)证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独资证券(quàn)公司。就监(jiān)管批复信(xìn)息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外(wài)资券商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等(děng)多(duō)家外资券商的(de)设(shè)立申请(qǐng)仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意(yì)才证券已获第(dì)一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大利联合圣保罗(luó)银(yín)行(xíng)、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)。近年来中国资本市场对外(wài)开(kāi)放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来了实实在在(zài)的机(jī)遇。各金融机(jī)构(gòu)高(gāo)度重视(shì)中国市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作，积极拓(tuò)展在华业务和(hé)投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构(gòu)来华展业便(biàn)利度(dù)不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现(xiàn)国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等(děng)加速布(bù)局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国(guó)际(jì)金融机构全面(miàn)参与中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成(chéng)的(de)冲(chōng)击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直接(jiē)合作(zuò)促进业(yè)务(wù)发展、提(tí)升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升(shēng)，头部券(quàn)商竞争优势更趋(qū)明(míng)显(xiǎn)，业(yè)务多(duō)元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技(jì)对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格局(jú)正加速演变。

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