金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在低位。

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