一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(yú)我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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