在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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